11月5日，中国股市出现了一个新事物“科创板”，拉开注册制试行的序幕。习大老板送给了上海三件礼物：

①将增设中国上海自由贸易试验区的新片区。

②是将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。

③是将支持长江三角洲区域一体化发展并上升为国家战略。

科创板的设立，创业板闻声吓趴了，不过，收盘前又站了起来。

科创股的设立对A股究竟是福是祸呢？有必要研究下。

在搞清楚这个问题之前，先要了解下我国证券市场的结构。

中国股市从上世纪80年代到现在，先后建立了上海证券交易所，深圳证券交易所，北京新三板交易市场。基本形成了以主板、中小板、创业板、新三板为主的多层次股权交易系统。

主板市场，称为一板市场。对发行人的要求标准较高，上市的多为成熟企业。可以在上交所发行，也可以在深交所发行。地位超然，白马集中地。集衡量指数包括上证指数和深证成指。

中小板，2004年5月，经国务院批准，中国证监会批复同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块。称为二板市场。为达不到主板条件的企业服务。股票代码002开头。衡量指数中小板指。

创业板，也被称为二板市场。与主板相对应的是盈利要求较低，但是还是要能赚钱的，多为创新型企业。2009年10月30日上市。只能在深交所上市发行。成长股，黑马股的地盘。衡量指数主要是创业板指。

新三板，全国中小企业股份转让系统，是从旧三板转换而来，不同于一板和二板，新三板对于企业不设财务门槛，没有涨跌幅限制，场外交易，对于投资者设立了投资门槛，没有500万玩不了。

现在要发的科创板，实行注册制，被称为四板，因为没有出台，具体怎么设计的不得而知。根据2015年的制度设计，科创板块挂牌的企业将主要以尚未进入成熟期但具有成长潜力，且满足有关规范性及科技型、创新型特征的中小企业为主。

科创板对个人投资者的要求是，是有金融资产50万元以上。同时为了保护投资者的利益，科创板将有上下50%的涨跌幅限制，而非10%。证监会鼓励个人投资者通过公募基金参与科创板。

可以很明显的看到，一板、二板、三板、四板针对的是不同类型的企业，越是后面的对于发行人的要求越低，对于参与者要求越高。

科创板制度的利与弊

对宏观经济：利好。我国企业目前的大问题是融资成本高，直接融资少。但是因为目前不管是一板二板，上市难度还是很大，要等很久，想融资的企业融不到资金。科创板的推出有利于扩大直接融资，刺激科技创新，利好实体经济。

对A股市场：是对创业板以及高估值的科技股是大利空，同类标的在科创板可以更便捷的上市，已有标的稀缺性当然会下降。以后创业板企业的估值就会对标科创板的估值，货比三家才知道哪里便宜。另外，想借壳上市的，也不用来A股借壳了，直接去科创板就好了。对资金的分流也要考虑。

对拟上市企业：利好。试点注册制，上市更便利，门槛更低，时间更快，独角兽不用背井离乡了。比如，还没有发达之前的腾讯、阿里巴巴等都可以来上市。

对投资者：分化。对存量投资者可能会有短期冲击，但对增量投资者来说是利好，以前投不到BATJ，以后在科创板可能投到。不过前提是投资者要有识别能力。韭菜在哪里都是韭菜。

对VC/PE：利好。主板市场上不去，海外市场太拥挤，这里将提供一个新退出渠道，资本大鳄又有好的收割机了。

对新三板：大利空。科创板的推出是对新三板的否定。

以后新三板更是没人玩了吗~

科创板、注册制到底和“我”有什么关系?

作为创投圈的新一计重磅政策，科创板、注册制的出现早有酝酿。据报道，早在2015年12月全国人大常委会对实施股票发行注册制已有授权，在科创板试点注册制有充分的法律依据。根据制度设计，科创板块挂牌企业主要以尚未进入成熟期但具有成长潜力，且满足有关规范性及科技型、创新型特征的中小企业为主。

2015年12月22日在上海股权交易中心(“股交所”)设立的“科创板”拟试点，对企业要求具体有三类：

①初创企业，没有收入利润，但具有成熟的技术，前景被市场所看好;

②已从研发逐步走向产业化，离战略新兴板一步之遥;

③符合国家战略性产业，如新能源新材料等。

挂牌上市必须满足的基础挂牌条件有7条：

①属于科技创新型的股份有限公司;

②业务基本独立，具有持续经营能力;

③最近一年(或一期)末公司经审计的净资产不低于300万元;

④不存在显著的同业竞争，显失公允的关联交易，额度较大的股东侵占资产等损害投资者利益的行为;

⑤在经营和管理上具备风险控制能力;

⑥公司治理结构完善，运作规范;

⑦公司股权归宿清晰;

必须满足下列条件之一的个性化或可选择挂牌条件如下：

①最近一年内研发投入较大，并取得较为明显的技术突破;

②拥有行业领先的投资技术;

③具有创新的商业模式或属于新业态企业;

④拥有有权机关批准的特许经营资质;

⑤最近一年营业收入增长率不低于30%;

⑥最近一年营业收入不低于3000万元，净利润不低于300万元，且持续增长;

⑦最近一年营业收入不低于3000万元，资金流净额不低于500万元，且持续增长;